La Eurozona dejó pasar los años de mayor bonanza y autocontrol  interno y ahora requiere de ajustes radicales como fundacionales, sino el euro no tiene mayor sustentabilidad de futuro. Solo tiene dos opciones tan drásticas como una “unión fiscal”  o “ruptura” integral… la primera,  para tener consistencia y correlación con una “unión monetaria”… por cuanto no podrán subsistir de mega fondos de rescates indefinidamente. Con ello solo se están incrementando a un grado de ingobernabilidad los pasivos del sector público como el de la deuda financiera privada y se está  perdiendo toda relación y proporcionalidad  de los equilibrios fiscales como la solvencia y accountability del sector privado. Se esta demostrando que la FED  y el BCE se están sobregirando inyectando financiamiento para  que sobrevivan desde  las instituciones financieras, automotrices hasta el emblemático McDonald. ¡Algunos sectores están dando señales de flotación mas auspiciosas, al menos, por la indomable e indesmentible capacidad de recuperación del sistema económico de  libre mercado!

Todos al rescate… el FMI busca duplicar su capacidad de préstamos hasta US$ 450 mil millones, monto significativo, cierto, no… sin embargo, se puede evaporar solo con el eventual auxilio de un solo país de la envergadura de España. Los rescates por definición y lógica deberían ser la excepción, breves y por parcialidades, en las actuales circunstancias  no se dan ninguna de estas características. Después de iniciar una recuperación antes de lo anticipado, el crecimiento mundial ha perdido fuerza en los últimos meses con la desaceleración de las economías desarrolladas. En contraste, los países emergentes siguen creciendo con fuerza, y es su dinamismo el que sostiene el crecimiento mundial.

El  escenario global esta siendo el principal driver de los mercados. Desde EEUU los indicadores de actividad continúan mostrando una mediocre evolución. Se vienen recortando las proyecciones de crecimiento a menos del 2,5%. Se agotan los incentivos tributarios vigentes durante la crisis ( intención de renovarlos), el consumidor experimenta un excesivo endeudamiento y el precio de las viviendas sigue cayendo (1,7 trillones americanos de pérdida patrimonial), haciéndose  mas difícil salir del duro desempleo del 9% con un claro sesgo de crónico y estructural.

Los riesgos financieros del entorno europeo se exacerban de país en país –salvo Alemania-  en sus poco asimilables desequilibrios macroeconómicos con acento en el ámbito fiscal, el Estado Benefactor demandante de servicios no está a tono con la capacidad de generar ingresos tributarios de la sociedad. Los agentes pasivos predominan marcadamente sobre los agentes proactivos de este continente y la emisión inorgánica solo agrava las distorsiones.

Aun pese a esta deslucida y errática realidad del mundo desarrollado, los estelares países  emergentes continúan sosteniendo el crecimiento y entre ellos Chile. El nuevo gobierno de Piñera indiscutiblemente trajo una mayor confianza en los agentes económicos, reflejados en el cuantioso catastro de proyectos de inversión en marcha; la extraordinaria recuperación del empleo que se ha reflejado en niveles de consumo y bienestar no registrados hace décadas. Se está notando una mejor asignación y gestión de las empresas estatales y de los recursos públicos gradualmente, después de unos indesmentibles  despilfarros y ausencias de gestión efectiva.