• 
  

• Columnistas



• Columnistas Permanentes


• Aldunate, Rafael (3)
• Altamirano, Juan Carlos (11)
• Bitar, Cristina (22)
• Edwards, Jorge (43)
• Errázuriz, Margarita María (13)
• Ferreiro, Alejandro (14)
• Fontaine, Juan Andrés (17)
• Garretón, Oscar Guillermo (21)
• Melnick, Sergio (23)
• Montes, Leonidas (4)
• Silva, Luis Eugenio (2)
• Solari, Ricardo (21)
• Valente, José Ramón (13)
• Vial, Gonzalo (44)
• Walker, Ignacio (10)
• Debate de Ideas (Apuestas Municipales)


• Burgos, Jorge (1)
• Escalona, Camilo (1)
• Longueira, Pablo (1)
• Pérez, Lily (1)
• Teillier, Guillermo (1)
• Zaldívar, Adolfo (1)
• Los Think Tanks


• Amunátegui, Andrés (1)
• Dubé, Sébastien (1)
• Valdés León, Cecilia (1)
• También Escribieron


• Barros, César (1)
• Fuentes Bravo, Claudio (1)
• Vial, Joaquín (1)

Barros, César
Presidente Bolsa de Productos

Hace no más de dos años y medio comenzó a operar en Chile la Bolsa de Productos —más conocida como Bolsa Agrícola—, la más nueva y más novedosa de las bolsas chilenas. Como me decía un ejecutivo de Goldman Sachs: “how cool”. O como dijo un socio inglés que entró este año: “Ustedes hacen lo que nadie más hace en el mercado financiero chileno y en el mundo”.

La Bolsa de Productos de Chile opera instrumentos financieros que se apartan de la definición de “valores”, y que son propios de las Bolsas de Valores: como los bonos y acciones. Bolsas que debieran concentrarse en desarrollar los mercados de derivados de dichos instrumentos, de los que el mercado chileno aún carece, y tanto los necesita.

La Bolsa de Productos, en cambio, está dedicada, fundamentalmente, al financiamiento de empresas medianas y pequeñas, a través de sus dos instrumentos más conocidos: los pactos de recompra sobre “commodities” agrícolas, tales como trigo, maíz, arroz y vino, y la venta transparente e informada de facturas bajo diversas modalidades, que aseguran un financiamiento parejo y económico para proveedores de distinto ámbito.

Los pactos de recompra sobre “commodities” o REPOS permiten a toda clase de empresas del rubro agroindustrial financiar sus stocks de materias primas y/o productos terminados, sin avales u otros compromisos más que la certificación de calidad, aseguramiento y existencia real de dichos productos. Estos REPOS constituyen alrededor de la mitad de las transacciones de la nueva bolsa. Y para los inversionistas constituyen una alternativa de rentabilidad superior a las “simultáneas” sobre acciones, y para qué decir de los fondos mutuos de corto plazo, que serían sus sustitutos más cercanos. A futuro, el mercado de REPOS debiera evolucionar hacia un mercado de futuros y opciones genuino, conectado a los principales mercados de futuros del mundo, tales como la BM&F del Brasil o la CBOT de Chicago.

Aún no llegamos ahí, pero lo haremos más temprano que tarde, porque para esta bolsa constituye una prioridad la innovación y la conectividad internacional que Chile tanto necesita en sus mercados financieros.

Las transacciones sobre facturas, en cambio, son una suerte de “confirming” en que el pagador asegura que la factura es genuina, que no hay disputas comerciales con ella, y una fecha segura de su pago, y así entrega a empresas medianas y pequeñas una fuente de financiamiento realmente única para empresas cuya única opción son los “factoring”, que les exigen su aval y un “encaje” sobre el monto nominal de sus facturas.

La Ley de la Bolsa de Productos protege su pago contra cualquier intervención judicial, o descuentos que puedan hacer los pagadores sin la autorización formal de la bolsa, lo que les da a las facturas transadas en esta bolsa una dureza que no tendría cualquier otro agente que pretenda entrar a este particular negocio.

Esta bolsa fue la primera en Chile en desmutualizarse, siguiendo los pasos de tantas otras en el mundo, con enorme éxito. Cabe destacar que la CBOT (bolsa de futuros y opciones de Chicago) hizo crecer su acción —sólo por esta razón— en un 899%, la de Singapur un 685% y la de Australia un 441%, por nombrar algunas.

Nuestro crecimiento en operaciones ha sido espectacular, triplicando o cuadruplicando cada año los volúmenes anteriores, sin hacer el menor esfuerzo de difusión ni masivo ni privado, cosa que a futuro ciertamente cambiará. Y así tendremos “La Bolsa” de las pymes en el sitial que les corresponde a quienes proveen del 80% del empleo en Chile, y a quienes otros agentes financieros les dan sólo el 15% de sus préstamos totales, mientras otros simplemente las ignoran.

Para esta bolsa constituye una prioridad la innovación y la conectividad internacional que Chile tanto necesita en sus mercados financieros.